A mai világban ritkaságszámba menő másfél órás interjú Druckenmiller-rel, sok egyéb téma mellett a jelen piaci helyzetről, és arról, hogy idén nem volt egyszerű a "short bias"-szal sok pénzt keresnie...eddig.

(az interjú szeptember végén készült)

Jelentősen felülteljesít az OTP az utóbbi időben a BUX kosár többi nagyobb szereplőjéhez képest, és épp All-time-high közelében tetőzik (bár a tető hossza miatt lassan elbizonytalanodom, hogy ez nem tető, hanem csak konszolidálódás).

Bux vételekkel fedezve mindenesetre nem tűnik rossz short beszállónak az OTP.

Egy decemberi Bloomberg cikk elgondolkodtató ábrája.

Tény, hogy a 2008-as válságot követően sok oknál fogva kiszerettek a befektetők az árupiacokból.

1) Dodd-Frank törvény hatására (is) sok kereskedelmi bank felhagyott a commodity trading-gel, illetve a fizikai piacról is kivonult a többségük.

2) Olaj és fémek: palaolaj forradalom + kínai gazdaság lassulásával kapcsolatos félelmek (ld. 2015-16)

3) Agri: a főbb termékekben folyamatosan a keresletet meghaladó kínálatnövekedés, növekvő átmenő készletek (2013 óta)

A 2016-os aljazódás óta viszont az olaj és a fémek magasabb szinten tudtak stabilizálódni, illetve az agri szektor sem tud igazán tovább esni egy ideje.

A gsci 2018-as súlyozása alapján méginkább olaj hangsúlyos lett az index,...

...ezért, ha valaki például nem hisz annyira az olaj bull-ban, annak érdemes lehet a többi termék piacába beleásnia magát, hátha van olyan árupiaci szegmens, ami jelenleg vonzóbb lehet beszállásra, a teljes kosarat lefedő etf vásárlása helyett.

A pár napja írt bearish bejegyzés kapcsán eszembe jutott, hogy mennyire fontos a vízió/képzelőerő a piacokon.

"sajnos a jelenlegi piacon fennáll a veszélye, hogy egyik napról a másikra fogunk nagyot szakadni, ami miatt jobbnak látom teszt eladásokkal operálni. Félő, hogy ez a piac nem fog tankönyvi eladási jelzést mutatni (alacsonyabb csúcsból lefordulás, stb..), hanem úgy fog fordulni, mintha egy hulló kést tükröznénk."

Nem lehet mindig véleményed a piacról, de ha van, akkor nem árt, ha van egy képed arról, hogy az adott terméknek hogyan kellene viselkednie / hogy viselkedhet a várakozásod szerint.

Fentiek, valamint az aktuális piac kapcsán nagyon hasznos újra megnézni Paul Tudor Jones: Trader c. videóját (tegnap még itt lehetett látni), ami ritka kincs (mert általában hamar leszedetik a videomegosztókról) és rengeteget lehet belőle tanulni.

----

Az elmúlt két kereskedési napon az amcsi indexek napi mélypont közelében zártak, a napközbeni visszatesztek szépen elakadtak az előző napi záróáraknál, ami továbbra sem pozitív rövidtávon.

Az látszik, hogy az ajtó túl szűk a részvénypiacon, és mindenki viszonylag hirtelen akarja beárazni a portfóliókban az inflációt/magasabb kötvényhozamokat.

Nem tudom meddig fogunk esni, és azt sem tudom fog-e valamelyik történelmi eséshez ('87?'98?) hasonlítani karakterisztikájában a mostani esés, de jelenleg nem látok okot a shortok zárására...

Jelentősebb ideje a short beszállókat keresem a részvényindexekben, azonban az általam követett indexek egyike sem adott még egyértelmű jelzést az eladásra technikai alapon. Igazából mindenhol tombol a bika még mindig.

Hiába vagyok bearish, ha a piac egyelőre mást mond.

Pénteken mégis beleadtam a fél 3-as adatok utáni reakciók miatt az amerikai indexekbe. Miért ?

• a piac a munkaerőpiaci adatokban most először az infláció veszélyét látta, és esett.
• kötvényárfolyamok tovább szakadtak
• rövidtávon nagyon túlvettek az amcsi részvények
• semmi esetre sem gondoltam, hogy az esésbe bele kell venni. Ha pedig nem szabad venni, akkor adni kell.
• türelmetlen vagyok

Nem túl szofisztikált érvek. Inkább csak józan paraszti ész.

Ha a pénteki nap után új csúcsra tudnak menni pár héten belül az indexek, akkor szépen lezárom a bukót. Ezt a pénzt azért fogom kifizetni a piacnak, mert türelmetlen voltam, és nem vártam meg, hogy technikai alapon is jelzést kapjak.

De miért megyek a technika szabályai ellen ?

Félreértés ne essék, nem a csúcsokat keresem, de sajnos a jelenlegi piacon fennáll a veszélye, hogy egyik napról a másikra fogunk nagyot szakadni, ami miatt jobbnak látom teszt eladásokkal operálni. Félő, hogy ez a piac nem fog tankönyvi eladási jelzést mutatni (alacsonyabb csúcsból lefordulás, stb..),  hanem úgy fog fordulni, mintha egy hulló kést tükröznénk.

Ezért inkább próbálkozom teszt eladásokkal kitapogatni egy lassan 10-ik évébe lépő bikapiac végét, amely erejét az emelkedő hozamok szépen lassan kezdik elszívni, semmint hogy a longokkal operáljak.

Nem feltétlenül az első döféstől fog térdre esni a bika, de nekem úgy tűnik, hogy az első döfés megvolt, és innen már talán könyebb lesz elugrani, ha újból fel akarna öklelni.